HTC 的故事與股票決策邏輯

既然上一篇談到了 HTC 的問題，這一篇我想延續一下，談談股票選擇的決策邏輯問題。

前幾天，HTC 執行長 Peter Chou 發表了一封給員工的公開信，有談到幾個面向，包括官僚入侵、競爭對手的進逼、對手用不公平的資源來競爭等等，看起來是有在檢討自己失敗的原因，只是成效如何，就有待後續觀察。

這兩天的股市倒是對這個消息還滿直接的給了負面評價，HTC 股價依舊沒有起色，顯然，投資人也開始變聰明，不會讓消息面主導自己的買賣。


HTC 最高點曾經到 1300 元，最近幾天收盤價都在 24x 左右。

當初買在 1300 的投資人，如果在下跌過程當中沒有認賠殺出，那麼從高點起算，到最近為止已經賠掉了一百萬，一百萬白花花的銀子哪。

很多投資人，進入股市，想要做的就是撈錢。看到別人那麼容易就可以賺到一個月兩個月的薪水，在報章雜誌的鼓勵之下，興起有為者亦若是的奮鬥感，於是籌措了一筆現金，勇敢地朝向這個人家鼓吹有如金山銀山一般的寶藏。

接著呢，一攤開公司列表，啊咧，公司那麼多家，怎麼知道要選哪一家。沒關係，看雜誌或報紙介紹，這一家喔，報紙寫說營收成長多少多少，訂單接了可以到好幾季，獲利預計爆發幾倍，一定穩的啦，然後就把資金丟進去。接著，就不管了。

是的，很多投資人做完上面的動作之後，就不管了。除了股價，其他都不重要。不會去求證報紙寫的大單合不合理，也不會去質疑到底現在的價位是否太高，或者公司做出來的財務預測是不是有前景，整天就是關心股價到底啥時要漲。

然後呢，大戶要出貨，怎麼可能事先跟你講？當然就是傻傻地當了抬轎的人，幫人家出貨了結獲利，接著就眼看著自己的資金水位一路下降，到最後賠錢賠了一屁股，如果有用融資的，還會賠到欠債。

別傻了，在股市獲利沒有那麼簡單的道理。

首先，要能夠找到有投資價值的股票，就算你要投機，也要找到股性夠活潑的股票，才可以讓你上下其手，沖得不亦樂乎。在大多數人都是希望買了股票就放著，希望他可以賺錢的模式下，投資還是比較可行的道路。

接著，你要研究公司的幾個面向。包括了公司的主業是甚麼，主要的獲利來源有哪一些，跟景循環會不會有關係，加上公司的經營能力好不好。這些主題，沒有好好研究，大概很難了解我在說啥，可是，正是因為這些研究的功夫與時間，造成了巨大的差異。

好公司跟爛公司，在財報上是可以看出很多東西跟分別的。光是獲利品質與穩定度這一項，就可以從根本上鑑別一家公司的好壞。如果公司經營者只有熱衷於炒股票，本業不好好經營，那財報肯定不會太好看，大起大落是正常的，需要拉抬股價的時候財報就做漂亮一些，需要摜壓股價的時候財報就弄難看些，說到底，就是為了出貨。

優秀的公司就會專注在自己的本業上，透過建立門檻與創造價值來讓公司穩定成長，進而穩定獲利。股價通常不會那麼活潑，跳動幅度也不會大，投資人大概會覺得哈欠連連，這種股票一點都不會讓人有熱血的感覺。

正是這些股票，可以讓你每天安心睡覺，每年還可以領一筆豐厚的現金股利，創造你正向的現金流。那些表面上看起來飆漲很快的，往往是大戶操作的結果，小散戶是分不到一杯羹的。

回到 HTC 的 Case。當公司的財報開始出現問題，獲利開始下降，本業市占率開始降低，這時候投資人就要警覺，事情是不是有變化，當初買進的理由還存在嗎？還是已經被大環境所改變，必須要做出調整。

更甚者，在投資以前，就要弄清楚，這家公司的本業競爭程度如何，在所處的環境裡面有沒有辦法持續保持領先，畢竟，在電子產業裡面競爭激烈，如果沒有穩當的策略或者設立競爭門檻，對手虎視眈眈，很快就會追上來。

市占率一消失，營收就會掉下來，獲利當然也就跟著降低。不管今天這個結果是內憂還是外患，是內部官僚還是對手競爭，都造成了這個結果。身為投資人的我們，當然就是小心再小心，能不碰就不要去碰，錢太多可以捐給慈善機構做做善事恐怕還比較有報酬率。

所以啦，股市是個危險的地方，想要生存，是不可能不付出代價的，不論這個代價是金錢還是時間，都是必須要投入的成本。你的對手不是傻瓜，股票有人買一定有人賣，不然就不會成交了，憑甚麼你會比人家有勝算，這是值得好好思考的問題。

有一本書，是我很推崇的林茂昌先生寫的，叫做「用心於不交易」，裡面有講到很多心法，值得要進入股市的人好好研讀。

事實上，他更早之前寫了另一本書，「我的職業是股東」，如果你的志向是想要每天安穩睡覺，然後在股市裡面進行投資，這兩本書我認為可以打下很好的基礎，至少，你知道你自己在做甚麼事情，會有甚麼後果，要怎麼做。

HTC 的故事可以告訴我們很多事情，希望，我們都有學到功課。